固克節(jié)能上市再生波瀾？目前上市審核已被中止

時(shí)間：2022-04-12 09:18:23 類(lèi)型：全屋定制瀏覽量：11279

3月后一天，深交所趕在“愚人節(jié)”到來(lái)之前與80多家擬上市公司“開(kāi)了個(gè)玩笑”——這些擬上市公司的審核狀態(tài)集體變更為“中止”，其中包括已經(jīng)過(guò)會(huì)坐等注冊(cè)發(fā)行的涂料企業(yè)固克節(jié)能科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)固克節(jié)能）。

深交所有關(guān)固克節(jié)能首次發(fā)行股票并上市（IPO）的詳情頁(yè)顯示，固克節(jié)能的IPO申請(qǐng)于2020年10月29日受理，同年11月23日“已問(wèn)詢(xún)”，并獲2021年8月4日舉行的上市委會(huì)議通過(guò)（過(guò)會(huì)），2021年10月29日提交注冊(cè)。2022年3月31日狀態(tài)為“中止”。

深交所固克節(jié)能IPO詳情頁(yè)顯示其審核已“中止”

盡管看上去問(wèn)題嚴(yán)重，但其實(shí)本次集體中止審核，卻只是深交所的一次“例行程序”。其對(duì)固克節(jié)能中止審核的原因指出：2022年3月31日，固克節(jié)能科技股份有限公司因IPO注冊(cè)申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期，需要補(bǔ)充提交，根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》第二十九條的相關(guān)規(guī)定，其發(fā)行注冊(cè)程序中止。

不難想見(jiàn)，其他80余家同樣遭此“厄運(yùn)”的擬上市公司，其被中止審核的原因大抵也是如此。

然而，從去年8月過(guò)會(huì)，10月提交注冊(cè)，至今已分別過(guò)了半年和4個(gè)月，固克節(jié)能上市的臨門(mén)一腳卻遲遲沒(méi)有到來(lái)，不禁讓人聯(lián)想到它IPO過(guò)程的“命途多舛”。

一般來(lái)說(shuō)，擬上市公司在過(guò)會(huì)后半年內(nèi)會(huì)走完上市的程序（雖無(wú)明確的時(shí)間限制），甚至有行業(yè)人士原本預(yù)測(cè)固克節(jié)能今年2月份便能夠上市，但這一愿景的終落空，以及這一次“中止審核”的出現(xiàn)，也未免讓業(yè)界橫生諸多猜測(cè)。

固克節(jié)能即將成為又一家上市涂料企業(yè)，但它上市之路可謂“命途多舛”

據(jù)固克節(jié)能招股說(shuō)明書(shū)顯示，其前身為科惠生物（廈門(mén)科惠生物工程有限公司），成立于2001年5月17日，由惠盈飼料（廈門(mén)惠盈飼料科技有限公司）、莊榕以貨幣資金 50 萬(wàn)元出資設(shè)立?！鞍l(fā)行人系由固克有限整體變更設(shè)立的股份有限公司?！?/span>

然而從2001年到2019年實(shí)施股份制改制，這18年間固克節(jié)能的企業(yè)演變過(guò)程欠奉，頗有點(diǎn)“來(lái)路不明”的意味（詳情見(jiàn)《固克節(jié)能“來(lái)路不明”》）。但這個(gè)模糊的背景信息并沒(méi)有妨礙固克節(jié)能的順利過(guò)會(huì)，“一家存在背景‘空洞’的涂料公司，即將要到資本市場(chǎng)‘沖浪’?！?/span>

固克節(jié)能董事長(zhǎng)李坤云，他的身份背景也頗為神秘

而在IPO申請(qǐng)過(guò)程中，固克節(jié)能也因?yàn)樽陨韱?wèn)題而多次遭到深交所的問(wèn)詢(xún)，以及面臨外界的質(zhì)疑?！锻苛辖?jīng)》曾對(duì)此進(jìn)行整理，發(fā)現(xiàn)自從2020年10月30日，固克節(jié)能創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市文件獲受理，宣告進(jìn)入IPO審核階段開(kāi)始，圍繞它的經(jīng)營(yíng)狀況的分析就持續(xù)不斷。其中主要質(zhì)疑的點(diǎn)包括：產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題和專(zhuān)利侵權(quán)糾紛；應(yīng)收賬款占營(yíng)收比重高，人力成本大幅攀升；現(xiàn)金流現(xiàn)負(fù)值，綜合毛利率連年下滑；信披頻頻“打架”，重要子公司股權(quán)或質(zhì)押；客戶突擊入股，低價(jià)增資計(jì)提股份支付；等等。

僅在固克節(jié)能上會(huì)前一天（即2021年8月3日），外界有關(guān)它的各種質(zhì)疑文章更是集中發(fā)布，上演“后的瘋狂”，或都在賭固克節(jié)能無(wú)法通過(guò)這一關(guān)——但固克節(jié)能表現(xiàn)得很頑強(qiáng)，成功過(guò)會(huì)。

對(duì)于固克節(jié)能來(lái)說(shuō)，此次“例行中止審核”，只需要補(bǔ)充提交新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（相當(dāng)于2021年財(cái)務(wù)報(bào)告）便可恢復(fù)審核——聽(tīng)上去很容易，但其中也暗藏危機(jī)。

這是因?yàn)?，?duì)于擬上市公司證交所有一定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)要求。在IPO申請(qǐng)時(shí)的報(bào)告期內(nèi)（此前三個(gè)年度），固克節(jié)能披露的業(yè)績(jī)?yōu)椋?018年，營(yíng)業(yè)收入4.92億元，利潤(rùn)0.33億元；2019年?duì)I收6.74億元，利潤(rùn)0.42億元；2020年?duì)I收8.61億元，利潤(rùn)0.88億元。

從上述三年的數(shù)據(jù)看，固克節(jié)能可謂實(shí)現(xiàn)了連續(xù)的營(yíng)收與利潤(rùn)增長(zhǎng)，且增長(zhǎng)形勢(shì)喜人。

眾所周知，2021年涂料行業(yè)遭遇了空前困難的行業(yè)環(huán)境，原材料價(jià)格暴漲、疫情反彈、房企巨頭爆雷等，都使得眾多涂料企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)勢(shì)頭受到嚴(yán)重打壓，出現(xiàn)不同程度的下降，甚至一些以工程涂料占主導(dǎo)業(yè)務(wù)的涂料企業(yè)更是由盈轉(zhuǎn)虧。而“不巧”的是，固克節(jié)能也是以外墻工程而著稱(chēng)的涂料企業(yè)，其核心產(chǎn)品“天工石”一度因?yàn)橄嚓P(guān)專(zhuān)利問(wèn)題而與另一家同類(lèi)型涂料企業(yè)發(fā)生法律糾紛。

根據(jù)中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)、上海易居房地產(chǎn)研究院中國(guó)房地產(chǎn)測(cè)評(píng)中心2021年3月發(fā)布的《2021中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)綜合實(shí)力TOP500 首選供應(yīng)商服務(wù)商品牌測(cè)評(píng)研究報(bào)告》，在涂料裝飾保溫一體板（材料）榜單中，天工石的首選率為11%，排名第二位；涂料類(lèi)榜單中，固克漆的首選率為9%，排列第三位；子分類(lèi)-真石漆類(lèi)的榜單中，固克漆的首選率為8%，排名第四位；TOP100房企戰(zhàn)略合作率為56%，排名第四位。

固克節(jié)能天津生產(chǎn)基地

然而“成也蕭何敗也蕭何”，2021年，以恒大地產(chǎn)為首的房地產(chǎn)巨頭的爆雷成為拖累工程涂料企業(yè)業(yè)績(jī)的一大因素，目前已經(jīng)可以確定的是，那些深度綁定恒大地產(chǎn)的涂料供應(yīng)商，其2021年度都預(yù)報(bào)了巨額虧損。而據(jù)介紹，固克節(jié)能已與萬(wàn)科、恒大、碧桂園、綠城、萬(wàn)達(dá)、綠地、融信、保利、中海、華潤(rùn)置地、招商蛇口、富力等70余家百?gòu)?qiáng)地產(chǎn)商建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。

其中，固克節(jié)能披露的涉恒大項(xiàng)目有兩個(gè)，分別是：1.贛州恒大悅府、贛州恒大悅龍臺(tái)，客戶為贛州市廣悅建設(shè)工程有限公司，2020 年末應(yīng)收賬款余額1001.43萬(wàn)元，期后回款200萬(wàn)元；2.韓城恒大御景半島，客戶為韓城恒大置業(yè)有限公司，2020年末應(yīng)收賬款余額240.65萬(wàn)元，期后回款55.21萬(wàn)元。（期后回款金額統(tǒng)計(jì)截至2021年5月31日）

資料圖片：固克節(jié)能涉及的恒大項(xiàng)目之一，贛州恒大悅龍臺(tái)

在給深交所的一份問(wèn)詢(xún)回復(fù)中，固克節(jié)能也展示了過(guò)去幾年不斷增長(zhǎng)的應(yīng)收賬款——2017年至2020 年，固克節(jié)能應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.23億元、 1.93億元、2.89億元和3.39億元，“原因之一為下游房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商等客戶資金鏈緊張并向上游施工企業(yè)和材料廠商傳導(dǎo)”。而2021年，應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)恐怕只增不減。

不難想見(jiàn)，在其需要補(bǔ)充的2021年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)當(dāng)中，至少在利潤(rùn)這一項(xiàng)將失去往日快速增長(zhǎng)的閃光表現(xiàn)，甚至報(bào)虧也不意外。而這樣轉(zhuǎn)向下行的利潤(rùn)數(shù)據(jù)，雖然不至于阻礙固克節(jié)能的上市步伐，但至少在其上市后的經(jīng)營(yíng)當(dāng)中，帶來(lái)更多的不確定性因素。

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