居然之家前三季度業(yè)績爆發(fā)，但能否完成對(duì)賭協(xié)議仍是懸念？

時(shí)間：2021-11-09 09:57:34 類型：全屋定制瀏覽量：5334

2021年11月5日，居然之家發(fā)布公告稱，已于2021年11月4日首次通過回購專用證券賬戶以集中競價(jià)方式實(shí)施回購股份，回購股份數(shù)量為 371.5萬股，約占公司總股本的 0.06%，高成交價(jià)為5.02元/股，低成交價(jià)為4.86元/股，成交總金額為 1842.4萬元（不含交易費(fèi)用）。

對(duì)于本次回購的目的，公告顯示，居然之家基于對(duì)公司未來發(fā)展前景的信心和對(duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)可，為進(jìn)一步健全公司長效激勵(lì)機(jī)制，增強(qiáng)投資者信心，助力公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，公司綜合考慮業(yè)務(wù)發(fā)展前景、經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)狀況、未來盈利能力，計(jì)劃以自有資金通過集中競價(jià)的方式回購公司股份，本次回購的股份將用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。

本次公告發(fā)布的5天前，也就是10月30日，居然之家發(fā)布了三季度報(bào)告，報(bào)告顯示，今年前三季度，居然之家實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入97.73億元，同比增長56.41%；歸母凈利潤17.19億元，同比增長87.9%；扣非凈利潤17.09億元，同比增長95.55％。其中，Q3營業(yè)收入31.69億元，同比增長37.46％，歸母凈利潤5.96億元，同比增長18.62％。

各項(xiàng)收入指標(biāo)均大幅上漲，居然之家似乎迎來了業(yè)績爆發(fā)期。對(duì)此，某券商分析人士表示，2021年居然之家出現(xiàn)業(yè)績大幅上升現(xiàn)象，除了新租賃準(zhǔn)則下調(diào)整了數(shù)據(jù)的因素外，還由于2020年受疫情影響，業(yè)績基數(shù)較低，不過對(duì)比2019年公司仍實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。

盡管如此，簽署于2019年底的對(duì)賭協(xié)議，還是令其背負(fù)著巨大的業(yè)績壓力。彼時(shí)，居然之家借殼武漢中商上市，并與武漢中商簽訂了對(duì)賭協(xié)議，協(xié)議要求，完成資產(chǎn)重組后，居然之家在2019-2021年間，實(shí)現(xiàn)年度扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于20.6億元、24.16億元、27.19億元。

在上市后的年，也就是2019年，居然之家歸屬母公司股東的凈利潤為31.26億元，扣非后為20.92億元，算是踩線完成任務(wù)。

然而到2020年，由于疫情原因，居然之家扣非后凈利潤為12.69億元，與承諾業(yè)績相差11.47億元。對(duì)賭無法完成的情況下，居然之家調(diào)整了相關(guān)細(xì)則。2021年6月14日，居然之家發(fā)布公告，把2020年的業(yè)績承諾調(diào)整至2021年，即業(yè)績承諾期調(diào)整為2019年、2021年、2022年，承諾業(yè)績未變，仍然是20.6億元、24.16億元、27.19億元。

從今年三季報(bào)數(shù)據(jù)來看，雖然收入增幅顯著擴(kuò)大，但其前三季度扣非后凈利潤為17.09億，距離24.16億元還差7.07億元。按照單個(gè)季度來看，居然之家Q1、Q2、Q3扣非后凈利潤分別為6.14億元、4.82億元、6.13億元，均未達(dá)到7億元。

對(duì)于是否能在今年順利完成對(duì)賭，以及四季度將采取哪些措施刺激業(yè)績增長等問題，我們對(duì)居然之家相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行了采訪。對(duì)方僅回復(fù)：“現(xiàn)有季報(bào)的傳播數(shù)據(jù)已很全面?！?/span>

針對(duì)居然之家對(duì)賭協(xié)議究竟能否完成一事，香頌資本董事沈萌表示，四季度并非家居銷售的旺季，居然之家想完成對(duì)賭業(yè)績并不容易，特別是當(dāng)前物價(jià)水平不斷走高，對(duì)消費(fèi)需求具有一定抑制作用。

在此背景下，面對(duì)對(duì)賭協(xié)議的壓力，居然之家從多方面入手，試圖迅速打開局面。

在2020年業(yè)績腰斬后，同年11月，居然之家完成35.95億元定增，主要用于門店裝修改造項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。小米、百年人壽等企業(yè)出現(xiàn)在認(rèn)購對(duì)象名單中，其中，小米科技（武漢）有限公司、家具上市公司顧家家居、百年人壽分別認(rèn)購1416.43萬股，持股比列均各為0.22%；阿里巴巴（成都）軟件技術(shù)有限公司認(rèn)購2832.96萬股，持股比例為0.43%。

這筆定增中，大的一筆14.75億元用于門店改造升級(jí)項(xiàng)目，而具體效果也呈現(xiàn)在了財(cái)報(bào)中，2021年上半年，直營賣場坪效為720.76元/平方米，較去年同期增長26.98%。

開源的同時(shí)更要節(jié)流，居然之家開始探索不同的經(jīng)營模式。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，居然之家共經(jīng)營了398個(gè)家居賣場，包含92個(gè)直營賣場及306個(gè)加盟賣場，較2020年年底共增加16個(gè)，其中直營賣場增加2個(gè)，加盟賣場增加14個(gè)。

上述券商分析人士表示，因家居建材賣場受客流量波動(dòng)和管理半徑的影響較大，所以在運(yùn)營管理上難度較高，這催生很多甲方愿意委托居然之家進(jìn)行賣場管理運(yùn)營，居然之家也借助機(jī)遇向輕資產(chǎn)管理輸出進(jìn)行轉(zhuǎn)變。

事實(shí)上，居然之家一直以來都通過直營和加盟兩種模式開展賣場建設(shè)和擴(kuò)張。其中，直營模式是指通過自有或租賃物業(yè)自主運(yùn)營家居賣場，收入來源為向商戶收取的租金、物業(yè)管理費(fèi)、市場管理費(fèi)及廣告促銷費(fèi)等。加盟模式是指公司與加盟方簽訂加盟協(xié)議，授權(quán)加盟方使用“居然之家”的商標(biāo)與商號(hào)等資源開展經(jīng)營的商業(yè)模式，營收來源為加盟管理費(fèi)。

按照居然之家2019年擁有的92個(gè)直營賣場及263個(gè)加盟賣場來看，近兩年居然之家加盟賣場新增數(shù)量顯然高于直營賣場。根據(jù)其屬性，居然之家輕資產(chǎn)布局意圖明顯，相較于自有或租賃，輕資產(chǎn)模式在運(yùn)營過程中，所付出的成本更低。

完成戰(zhàn)略性布局后，居然之家開始在營銷手段上發(fā)力。我們注意到，居然之家自從2018年與阿里巴巴達(dá)成戰(zhàn)略合作后，就在家居領(lǐng)域開啟新零售探索，進(jìn)行線上線下融合和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。這其中，天貓同城站為其關(guān)鍵的一環(huán)。據(jù)悉，天貓同城站主要以直播作為前端營銷窗口，再賦能本地經(jīng)銷商，終的消費(fèi)都回到線下實(shí)體店。

截至2021年6月末，居然之家同城站已覆蓋130個(gè)城市，日均訪客同比上升33%，同城站引導(dǎo)成交47.5億元，同比增長53%。

而2021年也是居然之家第四次征戰(zhàn)天貓“雙11”，在雙11的加持下，居然之家Q4扣非后凈利潤能否沖破7億元，完成對(duì)賭協(xié)議，還有待觀察。

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