立邦中國(guó)營(yíng)收首超200億元，它如何判斷今年市場(chǎng)行情？

時(shí)間：2022-02-16 09:14:40 類(lèi)型：全屋定制瀏覽量：5711

2月14日，立邦涂料母公司日本涂料控股株式會(huì)社（NipponPaint Holdings Co.,Ltd。簡(jiǎn)稱(chēng)日涂控股）發(fā)布《2021年12月期決算短信》及其說(shuō)明資料，在這份類(lèi)似于“2021年年報(bào)預(yù)披露”（非正式年報(bào)，部分?jǐn)?shù)據(jù)存在修正可能，但從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，差別不會(huì)太大）的資料中，日涂控股給出了2021年度的關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：

營(yíng)業(yè)收入：2021年度營(yíng)業(yè)收入達(dá)9983億日元（約合86.42億美元，約合人民幣549.33億元），同比增長(zhǎng)29.2%；

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)：2021年度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)876億日元（約合7.58億美元，約合人民幣48.20億元），同比持平；

需要說(shuō)明的是，以上數(shù)據(jù)是按照“短信基準(zhǔn)”進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，如果按照“實(shí)質(zhì)基準(zhǔn)”，則無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入還是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)都有所減值，其增速分別變更為16.6%和-9.9%。這主要是由于在“實(shí)質(zhì)基準(zhǔn)”中未加入印尼事業(yè)的數(shù)據(jù)、受匯率變動(dòng)影響等。為便于分辨，本文主要采用“短信基準(zhǔn)”統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)。

從2020年度起，日涂控股便將立邦中國(guó)（其表述為“NIPSEA中國(guó)”）的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)進(jìn)行單列。在2021年度的決算短信中，立邦中國(guó)的營(yíng)業(yè)收入為3791億日元（約合人民幣208.61億元），同比增長(zhǎng)41.4%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)359億日元（約合人民幣19.75億元），同比增長(zhǎng)-18.3%。這也是立邦中國(guó)首次超過(guò)200億元的營(yíng)收關(guān)口。

立邦中國(guó)業(yè)績(jī)推演

在立邦中國(guó)的208.61億元營(yíng)收當(dāng)中，包括四大產(chǎn)品類(lèi)別的貢獻(xiàn)——泛用涂料（指民用涂料，主要是以刷新服務(wù)為核心的DIY（建筑裝飾涂料）業(yè)務(wù)和工程涂料業(yè)務(wù)）占3124億日元（約合人民幣171.90億元），同比增長(zhǎng)44.7%；汽車(chē)涂料384億日元（約合人民幣21.13億元），同比增長(zhǎng)20.8%；工業(yè)涂料257億日元（約合人民幣14.14億元），同比增長(zhǎng)41.8%；其他產(chǎn)品26億日元（約合人民幣1.43億元），同比增長(zhǎng)12.9%。

不難發(fā)現(xiàn)，中國(guó)市場(chǎng)依然是日涂控股營(yíng)收增長(zhǎng)的主引擎，甚至其對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的“依賴(lài)”程度進(jìn)一步增加。一方面，中國(guó)市場(chǎng)肉眼可見(jiàn)的營(yíng)收增長(zhǎng)率明顯高于全球市場(chǎng)；另一方面，來(lái)自立邦中國(guó)營(yíng)收貢獻(xiàn)率高達(dá)38%，比2020年的28%增加了10%。

工程涂料是立邦中國(guó)的核心業(yè)務(wù)之一

日涂控股分析立邦中國(guó)營(yíng)收增長(zhǎng)的原因時(shí)指出：

泛用涂料：2020年?duì)I收基數(shù)受疫情影響較低，因此在2021年上半年出現(xiàn)了一個(gè)較高的增長(zhǎng)速率，再加上現(xiàn)半年強(qiáng)勁的市場(chǎng)增長(zhǎng)持續(xù)，并通過(guò)產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)等策略的實(shí)施，使得DIY業(yè)務(wù)（主要包括裝飾涂料和刷新服務(wù)）增收35%以上，工程渠道也增收29%以上。

汽車(chē)涂料：受半導(dǎo)體供應(yīng)不足和疫情影響，汽車(chē)零部件供應(yīng)受阻，使得汽車(chē)產(chǎn)量跟前年相比增長(zhǎng)陷于停滯，從而抑制了市場(chǎng)對(duì)汽車(chē)涂料的需求；但由于原材料價(jià)格處于高位從而全面實(shí)施上調(diào)價(jià)格策略，帶來(lái)營(yíng)收的增長(zhǎng)。

工業(yè)涂料：除了穩(wěn)固的涂層需求外，市場(chǎng)對(duì)一般工業(yè)涂料和粉體涂料的強(qiáng)勁需求也共同促成營(yíng)收增長(zhǎng)。

立邦是中國(guó)涂料市場(chǎng)的主要參與者之一

當(dāng)然，原材料價(jià)格暴漲持續(xù)，除了能夠推動(dòng)成品價(jià)格上漲、營(yíng)收增長(zhǎng)之外，也帶來(lái)利潤(rùn)層面的反噬效應(yīng)。日涂控股指出，在中國(guó)市場(chǎng)，盡管增收的效果明顯，但是原材料費(fèi)率的惡化也使得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的同比下降。

在日涂控股全球市場(chǎng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)持平的背景下，中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑18.3%，也從一個(gè)側(cè)面表明中國(guó)涂料市場(chǎng)的“增收不增益”的總體表現(xiàn)。這可能主要因?yàn)槌善范说膬r(jià)格上漲無(wú)法完全覆蓋原材料端的價(jià)格上漲幅度所致，而立邦中國(guó)也無(wú)法置身度外。

立邦位于中國(guó)的一座工廠(chǎng)

在決算短信資料當(dāng)中，日涂控股對(duì)2022年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作出初步推算，其認(rèn)為：

2022年的營(yíng)業(yè)收入將持續(xù)增長(zhǎng)，有望終達(dá)到12000億日元的高位。按照當(dāng)前的匯率換算，這也意味著日涂控股有望在2022年成為第四家營(yíng)收突破100億美元的涂料企業(yè)，而其跟全球第三位的涂料生產(chǎn)商阿克蘇諾貝爾之間的差距也將進(jìn)一步迫近（2021年阿克蘇諾貝爾的營(yíng)收為109.47億美元）。

在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)方面將先降后升——季度利潤(rùn)下降，第二季度起回歸上升通道，尤其是第三季度一股會(huì)有一個(gè)較快的增長(zhǎng)（2021年三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)基數(shù)低）。

之所以做出這樣的業(yè)績(jī)推算，日涂控股認(rèn)為：（1）原材料價(jià)格在季度多少還將維持高位上漲態(tài)勢(shì)，但之后開(kāi)始回落；（2）2021年一季度，在原材料漲價(jià)前涂料企業(yè)還有相對(duì)低廉的原材料存貨（從而保證了一季度的利潤(rùn)），但今年這種情況不復(fù)存在，這將使得營(yíng)收雖然能夠保持增長(zhǎng)，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)將繼續(xù)下滑；（3）今年2季度以后，產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)的效果將進(jìn)一步呈現(xiàn)，加上原材料價(jià)格走穩(wěn)回落的慣性，利潤(rùn)預(yù)估會(huì)緩慢回歸上升通道。

而針對(duì)“重中之重”的中國(guó)市場(chǎng)，日涂控股特別指出，一季度因?yàn)橛写汗?jié)及北京冬奧會(huì)，工作日減少，在預(yù)判全球市場(chǎng)原材料價(jià)格進(jìn)一步上升的嚴(yán)峻形勢(shì)下，中國(guó)市場(chǎng)的狀況可能會(huì)“雪上加霜”，將繼續(xù)著力實(shí)施銷(xiāo)售價(jià)格上調(diào)和成本縮減的兩手策略。

對(duì)于2021年頗為“受傷”的中國(guó)工程涂料市場(chǎng)，日涂控股也給予了關(guān)注，在全球涂料市場(chǎng)環(huán)境普遍向好的大預(yù)測(cè)下，唯獨(dú)對(duì)澳洲市場(chǎng)和中國(guó)工程涂料市場(chǎng)給出了繼續(xù)走弱的預(yù)判。其指出，在中國(guó)以刷新服務(wù)為核心的DIY市場(chǎng)將繼續(xù)保持堅(jiān)實(shí)的發(fā)展基礎(chǔ)，但工程涂料面向的新建住宅市場(chǎng)雖然有對(duì)金融限制政策放寬的期待，但相關(guān)管理部門(mén)及房地產(chǎn)商、消費(fèi)者依然心存戒備，不利因素可能仍將繼續(xù)，市場(chǎng)偏疲軟。

立邦攜手天貓和中國(guó)涂料工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布刷新服務(wù)行業(yè)指南

盡管如此，日涂控股依然對(duì)立邦中國(guó)工程涂料業(yè)務(wù)給出了10%-15%的增長(zhǎng)任務(wù)。其表示，雖說(shuō)新建住宅市場(chǎng)預(yù)估疲軟依舊，但通過(guò)持續(xù)強(qiáng)化戰(zhàn)略性的2C策略、加大消費(fèi)者層面的口口相傳的傳播力度、擴(kuò)充產(chǎn)品線(xiàn)等措施，開(kāi)拓市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)確切的增長(zhǎng)。在這個(gè)基礎(chǔ)上，日涂控股對(duì)立邦中國(guó)給出了全年10%-15%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)估。

當(dāng)然，這只是日涂控股根據(jù)當(dāng)前全球涂料市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境所作出大致預(yù)判，市場(chǎng)形勢(shì)瞬息萬(wàn)變，尤其是當(dāng)前涂料市場(chǎng)面臨的局面十分復(fù)雜，后續(xù)或?qū)⒆龀鲞M(jìn)一步的調(diào)整。而作為中國(guó)涂料市場(chǎng)大的參與者，立邦中國(guó)對(duì)于市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的預(yù)判、由此所采取的發(fā)展策略以及目標(biāo)任務(wù)的制定等，都可能對(duì)市場(chǎng)內(nèi)的其他參與者發(fā)展戰(zhàn)略和市場(chǎng)策略的制定帶來(lái)參考。

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